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2024-10-09
一家脚踏实地搞电池片的光伏企业成功过会,公司营收、利润、负债率指标都比较平稳。
5月15日,中润光能IPO申请获深交所受理,6月4日通过问询,8月11日递交创业板招股书,在时隔4个月后,中润光能于本周成功过会,上市过程十分顺遂。
不过值得注意的是,在上市过程中,中润光能已将最初募资40亿元的计划调整至20亿元。连续3年内90%以上营收源于电池片的中润光能,面对一体化浪潮感到无所适从,也许会保持对电池片业务的专注。
《审核中心意见落实函的回复》显示,公司单晶PERC电池光电转换效率约23.5%;今年TOPCon电池光电转换效率达25.7%。公司2022年6月30日电池片产能是14.42GW,至2023年末单晶电池片产能预计将扩大到约63.3GW。
01
择址眼光独到
成立于2011年的中润光能最初选择落户在江苏,2012-2022年,该省硅片、电池、组件产能和产量一直是全国甚至全球第一。在这10年间,中润光能持续占据着优越地理位置,坐享产业链聚集的区域优势。
近两年,中润光能开始重点布局安徽滁州。滁州交通便利,是长三角地区交通枢纽,并且滁州的新城区建设还在进行中,人口密度较低,城市框架还未完全拉开,企业入驻开设厂房性价比较高。
滁州市政府将光伏产业摆在全市八大产业链“领军”位置,招引国内光伏产业头部企业落户,与扩建产能中润光能一拍即合。此外,中润光能的多家重要客户也都在滁州落子,其中也包括晶科能源在滁州有太阳能组件的研发、制造、销售的分公司。隆基在滁州有perc电池、异质结电池产线。中润光能落子滁州,将再度享受产业高度集聚的红利。
02
扩产格外被动
从江苏到安徽,中润光能在扩张自身版图的同时,面临的过剩风险格外显著。首先,中润光能缺乏一体化规划,产能结构相对单一,无法在内部消耗产能,公司在扩产上会更为被动。
中润光能太阳能电池片业务的营收占比在90%以上,组件产能相对较小。中润光能表示,公司在深耕太阳能电池片领域的同时,也适当投建了部分组件产能,以优化产业链布局,且便于自主检测和推进电池片升级,更有效匹配下游需求,截至报告期末(即2023年6月末)公司拥有境内组件产能4.5GW。
其次,在光伏产业链上,中润光能等电池片企业扩产所需投入本就较高,相应风险也更大。据CPIA(中国光伏行业协会)统计,2022年度PERC电池片设备投资额约为1.5亿元/GW,TOPCon电池片设备投资额约为1.8亿元/GW,而同期组件设备投资额为6000万元/GW,相比之下电池片环节入更高。
03
专攻电池片
对比其他同行,中润光能一体化已远远落后。在全球电池片出货量前三中,除了第三名中润光能,在前两名中,通威股份规划2023年组件产能预计将达到80GW,上半年已达55GW;爱旭股份珠海6.5GW电池及组件产能已达产,预计珠海10GW ABC电池及配套组件产能将于今年年底实现整体项目达产。
值得注意的是,据中润光能8月招股书显示,彼时公司拟募资40亿元,20亿元用于年产8GW(发电装机容量)高效光伏电池项目(二期),20亿元用于补充流动资金。而根据本次审核中心意见落实函的回复,公司现将募资调整为23亿元,20亿元用于8GW光伏电池项目,3亿元用于补充流动资金。
中润光能似乎没有上市募资进行一体化的意图。电池片一直是中润光能收入的主要来源。2020年至2022年以及2023年上半年,中润光能的太阳能电池片业务收入分别为25.29亿元、48.12亿元、115.78亿元和100.98亿元,占同期主营业务收入的比例分别为99.99%、95.14%、 92.50%和93.91%。
公告显示,2023年1月,随着滁州年产8GW TOPCon项目一期的投产,中润光能在N型电池领域的产能布局也迎来突破性进展,未来有望享受技术红利。滁州项目光电转换效率现已达到25.7%。这次公司上市募集资金23亿元,将主要用于滁州年产8GW TOPCon项目二期。
从2021年起,截至2023年上半年,中润光能营收利润均迅速增涨,与此同时,中润光能的资产负债率持续下降。中润光能长期保持着脚踏实地做精电池片这一环节,也实现了稳定的发展。
原文标题:缩减募资近一半的中润光能首发过会